季末效应资金利率紧张,3月PMI读数上升 | 新沃基金

上周(2019/3/25-2019/3/31)央行在公开市场上逆回购口径净回笼1100亿。资金面前松后紧,跨季资金利率不断抬升,周五14:00后跨月资金极度紧张,不少机构16:00点后才勉强轧平头寸,跨月利率一度突破7%,尾盘大行融出大量资金,货币市场短端利率迅速下降至日初水平。
3月29日R001加权平均利率为2.72%,与上周涨4BP;R007加权平均利率为3.21%,较上周涨42BP;R014加权平均利率为3.35%,较上周跌33BP;R1M加权平均利率为3.88%,较上周涨58BP。
上周现券市场收益率呈现出全面下跌的行情。利率品种中收益率不同期限大多下跌。其中国债10年期品种下跌3.97BP,国开债10年期品种下跌3.73BP。信用品种中,短融收益率跌多涨少,中票和企业债也多数下跌,其中中票变化幅度较大,1年期AAA级中票下跌5.69BP,4年期AA+级中票下跌9.54BP。企业债方面,1年期AAA级上下跌3.58BP,3年期AA+级下跌5.16BP。上周信用债活跃度一般,主要集中在高评级短久期。
汇率方面,人民币兑美元中间价报6.7335,与上周五相比下调391BP。离岸人民币兑美元报6.7232。美国十年期国债收益率达2.407%,美元指数报97.2292。近期,主要受欧洲经济疲弱超出市场预期等因素影响,美元指数持续走高。但是外部冲击不会对汇率稳定造成长期影响。从目前情况看,来自美联储的外部压力大幅缓解,外汇收支形势逐渐改善,银行代客涉外收付款和结售汇均出现顺差,稳定人民币汇率已进入中美贸易谈判框架,监管层还将坚持人民币汇率在合理均衡水平保持基本稳定的政策目标,因此下一步人民币出现大幅走弱的概率很低,大体上将延续前期的窄幅波动局面。
数据方面,中国1-2月规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元,同比降14%;其中国有控股企业实现利润总额2223.7亿元,同比降24.2%;股份制企业实现利润总额4936.9亿元,下降13.5%。3月份,中国制造业采购经理指数为50.5%,比上月上升1.3个百分点,在连续3个月低于50%临界点后重返扩张区间。PMI上升既有春节后恢复生产的季节性因素,也反映稳增长相关政策效果在进一步显现。
本周(2019/4/1-2019/4/7)我们预期月初流动性将重回宽松。经济企稳之前,货币政策基调不会发生方向性转变,整体会维持在偏宽松的状态。新沃通宝货币市场基金将在维持流动性的前提下力争获取更高的收益。
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