好策略投资内参|0511



白糖 刘永华>>>
郑糖延续反弹
原糖7月合约跌6点收于11.26美分,盘中从11.14美分低点反弹。全球过剩背景下糖价仍处于弱势,纽约食糖周期间,市场人士认为1510合约创下的前低10.13美分跌破的概率很大。当前在油价上涨背景下,巴西进口成本随国际价格紧密调整,涨幅近四成,汇率贬值了15%,汽油和燃料乙醇的比价不断扩大。关注巴西开榨后的生产技术指标情况。短期原糖仍面临印度、巴基斯坦等出口补贴后的贸易流过剩情况。
郑糖夜盘低开高走,在1901合约不断被甜菜增产不及预期,以及天气风险升水走高后,1809合约也受带动有所提振。交易所提高了期权的持仓标准,从2千手升至6千手,套利和套保等之和升至1.8万手,理论上套保企业可以持仓18万吨,但进入交割月仍将申请套保额度,期权持仓放开,更多便于一般月份的交易活跃度。现货报价南宁持平,站台报价5650,昆明甚至下调了10元。9-1价差一度跌破-50,后收窄到-40左右,1901上方面临5500压力,1809则在5450有所顾忌。关注5月交割情况,下周二摘牌,昨天空头和多方都有逐步平仓。仓单方面,河北、云南等地仓单较为抢手,但报价也不低。陕西、河南等地的甜菜仓单略为一般。盘面参考区间5400-5450。油脂油料 潘正明>>>>
USDA下调美国大豆库存 美豆冲高回落出现震荡
周四晚,五月份的美国农业部报告出台,在报告中,USDA小幅下调美国大豆库存,令美豆一度快速上冲,随后遭遇技术性抛压而回落。经历本轮冲击之后,市场虽然维持震荡局势,但是目前局势之下,市场重心略微上移,显示短期内选择向上运行概率略大。美豆粕及豆油表现相对平稳,美豆油连续两个交易日收盘位于31美分关口之上,短期5、10天均线形成支撑,震荡上行概率略大。据USDA预计:
美国2018/19年度大豆种植面积为8900万英亩。2017/18年度,美国大豆种植面积为9010万英亩,与四月份预计持平。
美国2018/19年度大豆单产为48.5蒲/英亩。2017/18年度,美国大豆单产为49.1蒲/英亩,与四月份持平。
美国2018/19年度大豆产量为42.8亿蒲。2017/18年度,美国大豆产量为43.92亿蒲,与四月份持平。
美国2018/19年度大豆库存为4.15亿蒲。2017/18年度,美国大豆库存为5.3亿蒲,四月份预估为5.5亿蒲。
在本次报告中,美国大豆的旧作大豆和新作大豆都小幅下调,略微低于市场预期值,本次报告呈中性略微偏多。报告出台之后,美豆快速上冲至1033美分一线,周震荡均衡附近遇到技术性抛压而回落。关注本次震荡之后的运行方向。
连粕跟随美豆节奏维持技术性修正。主力M1809合约仍然没有摆脱近日震荡均衡3100关口一线的束缚,午后虽然有急促的抄底买盘涌入,但是未能持稳,夜盘交易时段,市场重心下移,看来上档压力依然较大。关注本次USDA报告之后市场的反应,预计市场重心有跟随美豆抬高的要求。
趋势跟踪策略:M1809中线空头依托3250持仓,收复3120减持。短线关注3100关口支撑及均衡。
豆油持稳继续攀高。主力Y1809合约在菜油、棕油走强的氛围烘托之下继续攀高,但是在周震荡均衡5850附近承压,夜盘交易时段反身回档,显示这一压力尚未被消化。关注USDA报告之后市场的运行方向,预计本周以来的震荡上行格局还将维持。
趋势跟踪策略: Y1809剩余空头依托5900持仓;短线依托5800买入。
棉花 杜映>>>
USDA月报好于预期使美棉承压下行
截至3日一周美棉签约出口陆地棉9.64万吨,装运11.81万吨,但同期公布的月度供需报告将美棉出口仅上调10.9万吨至337.5万吨,下年度产量较本年度减少31万吨至424.6万吨,整体数据好于市场预期,这抵消了出口周报的利好,隔夜ICE期棉再次下行,主力7月合约下跌1.3美分至84.56美分/磅。分析看,利空的USDA月度供需报告对棉价构成压力,但7月合约ON-CALL订单问题并没有解决,下年度全球供需缺口近百万吨,利多因素依然存在,在6月中旬前ON-CALL订单点价将对期价构成支持,棉价仍然有望重拾升势。另一方面,6月中旬后市场焦点将转向新年度,虽然USDA月报预测下年度全球产不足需92.5万吨,但全球期末库存依然高达1823.3万吨,其中中国储备棉比重大幅下降,即全球供应宽松并不支撑棉价大幅上涨。在此情况下,对远期合约择机卖出为宜。
技术上,周四ICE期棉再次下行,主力7月合约中阴报收于短期均线之下,虽然中短期均线延续多头上涨排列,但KD与MACD指标延粘合形成空头死叉排列,MACD指标红柱缩短即将至0轴之下的弱势区域,技术指标转弱,期价可能继续回调。
周四郑棉继续缩量震荡整理,新作1901合约全天增仓2178手至259032手,终盘收高70元至16410元/吨;主力1809合约增仓2214手至287398手,终盘收高55元至15705元/吨,市场交易重心继续向新作合约转移。郑棉当天仅成交183898手,总持仓减少34手至583080手,换手率仅为31.54%,显示郑棉市场人气偏弱,这将抑制棉价的上涨。基本面方面,受国储棉成交价格与郑棉价格价差居高不下的影响,10日国储棉成交21005吨,成交比例达到70%,成交均价上涨至14266元/吨,与郑棉1809合约价差达到1439元/吨,这吸引企业买国储抛期货的套利交易,这不仅使国储棉成交放量,同时使郑棉遭受保值卖盘压力。另一方面,5月合约交割期即将临近,截至10日郑棉注册库存达到34.3万吨,有效预报下降至5.2万吨,二者合计达到39.5万吨,库存压力指数达到25.8%,这成为郑棉面临的主要压力之一。这样来看,市场形成投机多头与保值空头对峙局面,郑棉的强势并未影响到现货市场,在郑棉标准仓单、现货、储备棉三者中,郑棉是最没有竞争力的价格,即郑棉与现货背离,难以吸引消费买盘入市,在此情况下,虽然郑棉有望跟随ICE期棉维持强势,但不建议高位追涨,15800元/吨以上逐步增持1809合约空单,在1809合约与1901合约价差达到850元/吨一线后可开始做买1809合约卖1901合约的套利交易。


LLDPE&PP 柳姗姗>>>>
油价新高带来的成本支撑与实际需求疲软相互交织,聚烯烃震荡中酝酿动
市场动态:美4月CPI不及预期,美股大涨,10年期美债收益率跌破3%,美元跌。美财政部新增对伊朗制裁,伊朗油长否认出口受影响。WTI 6月原油期货收涨0.31%,报71.36美元/桶,创2014年11月来新高。布伦特7月原油期货收涨0.34%,报77.47美元/桶,也创2014年11月来收盘新高。近期石化频频调涨,然期货走势跟进不足,挫伤市场交投信心,下游对高价货物采购意向欠佳,现货市场成交乏力。
LLDPE1809
昨日线性价格早盘窄幅整理午后探底回升,全日收小阴线。L1809开9550,最高9575最低9470收9515,结算9520跌45。成交量减少4892手至23.8万手,持仓量减少6506手至45.8万手。技术方面,均线系统多头排列未改,价格徘徊于5日均线上下震荡,MACD(8,13,9)指标红柱缩短,双线在0轴上方收敛,上行动力减弱。持仓方面,多空主力均有所增仓,其中空头主力增仓幅度略强。盘面资金流出0.13亿。预计短期线性价格整理为主,9440-9700区间。
操作建议:暂时观望
PP1809
昨日PP价格跳空高开窄幅整理全日收小阳线。PP1809开9259最高9295最低9215收9276,结算9255涨17。成交量减少60188手至26.3万手,持仓量增加3118手至42.8万手。技术方面,均线系统呈现多头排列,价格连续四个交易日徘徊于5日均线上下,MACD(8,13,9)指标红柱缩短,双线于零轴之上运行,双线形成的缺口变化不大,仍处于强势区域但上行动力略显不足。持仓方面,多空主力小有增仓,增仓幅度都不大。盘面资金流入0.10亿。预计期价震荡巩固为主。支撑位9200,压力位9500。
操作建议:价格震荡后关注突破情况,未跌破9150的情况下维持偏多思路
黑色
黑色期货宽幅震荡,品种间分化较大,空利润策略出现反复。钢材库存绝对水平处于偏高水平,库存持续下降,下降速度较高。铁矿库存停止上升,但仍然保持高位。全球资本市场风险偏好上升,资金更倾向于商品市场。市场对供应预期分歧较大,预期环保减产,但开工率上升。目前市场波动率较大,建议谨慎操作。
有色
汇率波动影响市场。目前基本面矛盾不大,市场横盘整理,等待驱动。从近日原油表现来看,工业品成本上升,通胀预期抬头,稳住商品价格,下跌空间有限。我们测算部分显性库存可能转移到隐性库存,侧面反映市场有从悲观向乐观转化的迹象。建议以反弹思路对待有色板块。

【外盘信息】
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